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1994年之前人民币汇率总体弱势，呈现螺旋式贬值趋势；1994-2000年，是人民币逐渐从弱势货币走向强势货币的重要转折时期。
一、背景
20世纪80年代，从实施外汇调剂市场汇率和官方汇率并存的双重汇率制度以来，随着外汇留成比例不断提高，通过外汇调剂市场以市场汇率达成的外汇买卖越来越多，到1993年底，有八成左右的外汇买卖以1美元兑8.7元人民币的调剂市场汇率成交，仅有两次的外汇买卖使用1美元兑5.8元人民币的官方汇率。
汇率并轨前的1992年和1993年，中国经济结束了1989年以来的调整，经济出现过热迹象。受国内经济过热、外贸进出口逆差的影响，人民币承受了较大贬值压力。为避免人民币过度贬值，外汇调剂市场恢复了限价，但场外交易中的外汇兑换价格仍在高涨，贬值预期愈演愈烈。
1993年7月，政府出台了一系列治理整顿财政金融秩序的铁腕措施，并首次以抛售外汇储备的市场化方式干预外汇调剂市场，将市场汇率稳定在1美元兑8.7元人民币左右并开放限价，直至1994年年初汇率并轨。同时，政府要求银行严控对有汇不卖或者买汇不用企业的贷款，甚至收回贷款或调入的外汇。1993年11月，十四届三中全会吹响了人民币汇率制度市场化改革的号角。
二、内容
1994年初，我国外汇管理体制实施了重大改革，主要内容包括：
1.1美元兑5.8元人民币的官方汇率与1美元兑8.7元人民币的外汇调剂市场汇率并轨，统一为1美元兑8.7元人民币，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。这里的“单一汇率”并不是指单一盯住美元，而是相对于1994年以前官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度而言，并轨后境内所有的被外币转换均使用一个汇率。
建立全国统一规范的银行间外汇市场，银行间外汇市场形成的汇率作为官方汇率的基础，人民币兑美元汇率中间价由上日银行间外汇市场人民币兑美元交易的加权平均价获得，交易波幅为中间价上下0.15%。 取消外汇留成和上缴，全面实行银行结售汇制度，银行对客户的结售汇的挂牌汇率由国家外汇管理局对外公布，银行遵照执行。
三、成效
1994年汇率并轨成为人民币由弱转强的分水岭。我国对1994年汇改提出的任务是“稳定汇率、增加储备”。期初，这被认为是不可能完成的任务。然而，从全年来看，不仅人民币汇率没有像市场预期的那样“破九望十”，反而迎着消费物价上涨24.1%和零售物价上涨21.7%，到年底升值了2.9%；并且外汇储备不减反增304亿美元，较1993年年底翻了一倍还多。
人民币自1994年开启了长达20余年的升值通道。根据国际清算银行统计，1994-2018年，人民币名义和实际有效汇率分别累计升值64.4%和80.7%，在国际主要发达国家和新兴市场国家货币中升幅分别排第二位和第一位。
本文来源：精英志
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